上海 2025年6月11日 /美通社/ -- 中國制造業(yè)正經(jīng)歷從"規(guī)模擴張"向"價值輸出"的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以新能源汽車、鋰電池、光伏等為代表的高附加值產(chǎn)業(yè)逆勢而上，成為新一輪全球化投資的主力軍。伴隨這些擁有核心技術和"拳頭產(chǎn)品"的龍頭企業(yè)在全球積極布局供應鏈、拓展市場份額，中企海外投資也逐步從傳統(tǒng)的"資源獲取型并購"轉(zhuǎn)向"技術協(xié)同和市場深耕"的新階段。

在這一階段，企業(yè)出海更加看重投資回報，這與2010代?初海外收購主要瞄準酒店、度假村、電影公司和足球俱樂部等"炫耀性"資產(chǎn)不同，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)能落地和資源獲取成為"走出去"的企業(yè)現(xiàn)階段的關注焦點。在此背景下，充分且科學的盡職調(diào)查和價值評估，對于企業(yè)識別資產(chǎn)真實價值、厘清潛在風險愈發(fā)重要。

不同領域評估重點各異 需差異化規(guī)避"潛在雷區(qū)"

由于資產(chǎn)性質(zhì)、監(jiān)管環(huán)境和市場特征存在差異，不同行業(yè)在盡職調(diào)查和價值評估時，關注重點事項、需要規(guī)避的"雷區(qū)"均有不同。

仲量聯(lián)行結(jié)合實際服務經(jīng)驗認為，碼頭類資產(chǎn)的經(jīng)營權到期時間及其續(xù)期政策是評估的重中之重，未充分評估或嚴重影響項目的長期估值；礦產(chǎn)類資產(chǎn)的融資和開采許可、礦產(chǎn)儲量報告的質(zhì)量和適用標準都需重點審查，并且由于全球各地的儲量評估標準不同，"將海外數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為中國標準"是評估服務的重要環(huán)節(jié)；生物資產(chǎn)厘清資源存量的真實性、所在地的監(jiān)管體系是評估的重點和難點，例如東南亞、非洲林業(yè)資源、畜牧業(yè)資源等的產(chǎn)權和經(jīng)營權界定復雜，需投入大量時間梳理和確認；新能源領域資產(chǎn)的土地用途規(guī)劃與政策導向是決定項目能否成形的關鍵；科技領域企業(yè)是否具備跨區(qū)域擴張能力、潛在知識產(chǎn)權壁壘是影響資產(chǎn)價值的重要因素，科技企業(yè)評估需結(jié)合市場研究、政策可行性與行業(yè)趨勢，而非單一財務指標判斷。

出海目的地和產(chǎn)業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)變 評估服務專業(yè)能力需迭代

當前，東南亞、非洲、拉美等新興市場是中企出海的主要瞄準地，但此類市場受限于規(guī)模、發(fā)展程度和信息透明度，可能面臨可比案例稀缺的情形。仲量聯(lián)行認為，在此情況下，評估團隊應當調(diào)研周邊國家或區(qū)域的類似項目，并充分利用多語言數(shù)據(jù)庫、AI工具賦能替代分析。若評估團隊能夠通過當?shù)剞k公室或合作伙伴直接溝通獲取當?shù)厥袌鲂畔⒑臀垂_的交易數(shù)據(jù)，更多地采取收益法或市場法，并結(jié)合專家經(jīng)驗進行判斷，估值的準確度與可靠性也能夠得到顯著提升。

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構快速演變，出海企業(yè)及其評估服務團隊還需不斷迭代自身能力。例如對于"新能源"等熱門領域，需敏銳洞察和及時掌握各國新政及審批流程等；伴隨ESG（環(huán)境、社會與治理）深刻影響企業(yè)價值，評估機構需能識別和量化制造業(yè)和礦產(chǎn)類項目在相關方面的風險和成本；對于光伏、醫(yī)藥行業(yè)等"特殊產(chǎn)業(yè)"，從光伏板使用壽命與產(chǎn)能變化，到藥品的專利生命周期及國際審批路徑等都需具備預測能力。

仲量聯(lián)行評估咨詢服務部大灣區(qū)拓展總監(jiān)陳曼藝表示："在快速變革的市場環(huán)境中，評估機構的角色已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變——不再局限于傳統(tǒng)的財務分析和估值測算，而需構建‘多維價值發(fā)現(xiàn)體系'，既要精準量化資產(chǎn)當下的財務表現(xiàn)，更要穿透數(shù)據(jù)表層，深度解構行業(yè)脈搏、政策風險、技術標量與可持續(xù)韌性等核心維度，成為‘讓價值與時代同頻'的復合型顧問。"

監(jiān)管環(huán)境日益完善 備案核準高效合規(guī)成出海關鍵

近年，國資國企改革持續(xù)深化，海外并購和直接對外投資活躍，隨之相關資產(chǎn)備案要求日益完善，從國資委27號令和144號文，到后續(xù)發(fā)布的64號文和8號文都進一步完善了國企資產(chǎn)評估監(jiān)管，推動了評估工作標準化提升。

在此背景下，越來越多項目不僅需要標的物評估或者估值報告，還需要評估說明文件（明確列示評估準則依據(jù)），針對計量幣種、匯率轉(zhuǎn)換、估值方法等有充分說明，并需經(jīng)國內(nèi)其他評估機構二次審閱。因此，評估服務機構的合規(guī)性、專業(yè)性、溝通力正在成為中企順利出海的關鍵。尤其在復雜多變的國際交易環(huán)境下，服務團隊需要承擔更全面的支持角色，應對來自各方的問詢和反饋、協(xié)助企業(yè)理順相關節(jié)點，提高評估結(jié)果在備案或核準流程中的說服力與通過率，高效、合規(guī)助力企業(yè)推進海外資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略布局。

仲量聯(lián)行中國區(qū)評估咨詢服務部總監(jiān)熊建平表示："基于服務大量中國客戶的成功經(jīng)驗，我們發(fā)現(xiàn)在跨境并購和海外投資項目中，企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)往往不是價值評估，而是涉及法律、合規(guī)、審批、落地等諸多方面的盡職調(diào)查和協(xié)調(diào)溝通。以客戶為中心的服務理念、遍布全球的分支機構和合作伙伴資源，能夠讓仲量聯(lián)行在高效完成價值評估工作的基礎上，主動識別潛在風險，幫助客戶判斷是否應當以及如何推進交易，以更多增值服務賦能客戶決策，實現(xiàn)戰(zhàn)略成功。"

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