香港2020年8月20日 /美通社/ -- 四環(huán)醫(yī)藥控股集團(tuán)有限公司（港交所股份代號(hào)：0460）（「四環(huán)醫(yī)藥」或「本公司」，連同其附屬公司，統(tǒng)稱「集團(tuán)」）公佈，與其聯(lián)營(yíng)公司北京銳業(yè)製藥有限公司引入廣東冠潤(rùn)股權(quán)投資合夥企業(yè)和南靖惠及股權(quán)投資合夥企業(yè)，作為投資者進(jìn)行增資。根據(jù)公告披露，兩位投資方以現(xiàn)金增資方式對(duì)北京銳業(yè)實(shí)施投資。本輪增資結(jié)束後，北京銳業(yè)的整體估值為人民幣 29 億元。投資完成後，兩位投資方共佔(zhàn)北京銳業(yè)的股權(quán)比例為6.896%。

粉液雙室袋：國(guó)際最先進(jìn)的輸液產(chǎn)品，研發(fā)壁壘高

自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)輸液行業(yè)發(fā)展速度加快，以每年接近20%的發(fā)展速度遞增。2017年至今，中國(guó)大輸液產(chǎn)品消費(fèi)量保持在100億瓶（袋）以上。從輸液的包裝上來(lái)看，正在不斷更新迭代， 最後出現(xiàn)在市場(chǎng)中的粉液雙室袋大輸液，是目前國(guó)際上最先進(jìn)的輸液產(chǎn)品，被公認(rèn)為最安全可靠、最便捷的輸液產(chǎn)品，是製藥行業(yè)最具發(fā)展?jié)摿Φ男聞┬椭弧?/p>

儘管粉液雙室袋大輸液包裝具有使用快速、便捷，以及適用於惡劣環(huán)境等臨床應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，但因?yàn)槠浼夹g(shù)壁壘高、研發(fā)難度大，目前全球也僅有美國(guó)與日本兩個(gè)國(guó)家的藥企在生產(chǎn)製造粉液雙室袋。雖然產(chǎn)品原理看似簡(jiǎn)單，但在實(shí)際生產(chǎn)中能影響產(chǎn)品品質(zhì)的因素過(guò)於豐富，在未有足夠的投入之前難以生產(chǎn)出穩(wěn)定、可靠的產(chǎn)品。在研發(fā)過(guò)程中，研發(fā)人員需要處理好眾多微妙的平衡問(wèn)題，因而技術(shù)研發(fā)壁壘高。

獲得國(guó)內(nèi)獨(dú)家首張粉液雙室袋批文，政策、市場(chǎng)、成本三大優(yōu)勢(shì)顯著

北京銳業(yè)擁有國(guó)內(nèi)第一張粉液雙室袋批文，也是國(guó)內(nèi)唯一擁有該技術(shù)的企業(yè)。相對(duì)於許多還在探索粉液雙室袋包材，包裝形態(tài)的同行企業(yè)以及國(guó)內(nèi)一些大型輸液企業(yè)，北京銳業(yè)至少領(lǐng)先2至5年的時(shí)段，可謂是遙遙領(lǐng)先。

按照中國(guó)當(dāng)前非PVC軟袋輸液產(chǎn)品的使用率只佔(zhàn)到20%的市場(chǎng)現(xiàn)狀，未來(lái)若從環(huán)保方面推動(dòng)非PVC產(chǎn)品使用或從藥品穩(wěn)定角度發(fā)起帶量採(cǎi)購(gòu)，北京銳業(yè)都具備很大的政策優(yōu)勢(shì)，而且可預(yù)見(jiàn)政策優(yōu)勢(shì)將會(huì)穩(wěn)定較長(zhǎng)的一段時(shí)間。

從雙室袋技術(shù)的市場(chǎng)角度觀察，在歐美、日本等國(guó)家，非PVC軟袋輸液產(chǎn)品已經(jīng)成為市場(chǎng)主流。美國(guó)大輸液市場(chǎng)消費(fèi)量為約10億袋（瓶），而非PVC軟袋輸液產(chǎn)品佔(zhàn)有90%的市場(chǎng)份額。而中國(guó)非PVC軟袋輸液產(chǎn)品的使用率只占到20%，由此可見(jiàn)該劑型在中國(guó)僅處在起步階段。在中國(guó)大輸液市場(chǎng)消費(fèi)量常年高於100億袋（瓶）的巨大基數(shù)下，即使只有美國(guó)一半的非PVC軟袋輸液產(chǎn)品使用率，轉(zhuǎn)換而成的絕對(duì)值也數(shù)倍高於美國(guó)整個(gè)市場(chǎng)的體量，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)該劑型的市場(chǎng)銷售前景廣闊，擁有巨大的市場(chǎng)潛力。

據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)資料了解，國(guó)內(nèi)的輸液供應(yīng)商並未設(shè)有抗生素生產(chǎn)線，同時(shí)國(guó)內(nèi)的抗生素生產(chǎn)商目前也沒(méi)有配備雙室袋的生產(chǎn)車間。由於生產(chǎn)線不可以跨越做其他領(lǐng)域，其他企業(yè)需要時(shí)間來(lái)佈局粉液雙室袋領(lǐng)域，要至少三年才可以開(kāi)始生產(chǎn)同類產(chǎn)品。在此之前，北京銳業(yè)的市場(chǎng)份額完全取決於企業(yè)營(yíng)銷能力，可實(shí)現(xiàn)銷售收入取決於轉(zhuǎn)換出多少新增非PVC軟袋輸液產(chǎn)品使用率。北京銳業(yè)未來(lái)做的事情等同於市場(chǎng)教育，無(wú)論後續(xù)市場(chǎng)如何發(fā)展，市場(chǎng)的開(kāi)拓企業(yè)都將佔(zhàn)有極高的市場(chǎng)地位，利用品牌效應(yīng)佔(zhàn)有市場(chǎng)享受品牌溢價(jià)。

北京銳業(yè)已引入廣東冠潤(rùn)股權(quán)投資合夥企業(yè)和南靖惠及股權(quán)投資合夥企業(yè)作為投資者進(jìn)行增資。增資結(jié)束後，北京銳業(yè)的整體估值為人民幣 29 億元，為後續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)成本以及後續(xù)研發(fā)投入及業(yè)務(wù)拓展提供進(jìn)一步支援。

落實(shí)到在生產(chǎn)規(guī)模上，四環(huán)醫(yī)藥正用其豐富資源擴(kuò)建現(xiàn)有生產(chǎn)廠房，並已開(kāi)展建設(shè)新的治療性粉液雙室袋輸液生產(chǎn)基地來(lái)滿足未來(lái)全國(guó)需求，規(guī)模效應(yīng)預(yù)計(jì)能讓製造成本進(jìn)一步下降。相較於潛在競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)有建設(shè)生產(chǎn)線的巨額固定成本需要分?jǐn)?，具有?guī)模化效應(yīng)的北京銳業(yè)的成本更輕更低，在成本上具備充分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在規(guī)模上能更好的滿足市場(chǎng)及患者需求。

技術(shù)與需求相結(jié)合，建構(gòu)企業(yè)護(hù)城河

雙室袋技術(shù)終究只是一項(xiàng)技術(shù)，僅限於術(shù)，若有企業(yè)敢投入足夠的時(shí)間與資源終究是能夠做到的，若北京銳業(yè)執(zhí)著於術(shù)，終會(huì)淪為醫(yī)療器械生產(chǎn)商。然而四環(huán)醫(yī)藥從戰(zhàn)略規(guī)劃中一開(kāi)始就將雙室袋技術(shù)與抗生素綁定在一起，自主生產(chǎn)抗生素與雙室袋，從最初就與常見(jiàn)樸實(shí)的醫(yī)療需求站在一起。四環(huán)醫(yī)藥已經(jīng)拿到非PVC粉液雙室袋注射用頭孢他啶╱氯化鈉注射液頭孢呋辛╱氯化鈉注射液、頭孢地嗪╱氯化鈉注射液的批文，後續(xù)產(chǎn)品將陸續(xù)報(bào)送審評(píng)上市。

目前獲得批文的產(chǎn)品均為主流抗生素的一線用藥，長(zhǎng)期以來(lái)醫(yī)療需求穩(wěn)定且量大。

在頭孢類產(chǎn)品規(guī)模上，根據(jù)IQVIA CHPA資料庫(kù)，2019年全身用抗細(xì)菌藥的銷售金額為人民幣1,276.96億元，其中頭孢類藥品銷售金額為人民幣495.62億元，佔(zhàn)全身用抗細(xì)菌藥市場(chǎng)的40%。目前國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)生產(chǎn)的頭孢他啶、頭孢呋鋅、頭孢地嗪均為粉針劑，三者銷售金額合計(jì)為人民幣101.11億元，佔(zhàn)頭孢類藥品市場(chǎng)的7.9%。 

在四環(huán)醫(yī)藥未來(lái)的藥品上市計(jì)劃中，仍著眼於主流抗生素的主要一線用藥，同樣具備巨量的市場(chǎng)需求。而在穩(wěn)定的需求面前，更優(yōu)的技術(shù)意味著更好或更安全的結(jié)果，更能吸引存量需求轉(zhuǎn)移至新產(chǎn)品中。正是這種從戰(zhàn)略上就關(guān)注技術(shù)與需求相結(jié)合，才能為產(chǎn)品鋪墊足夠的市場(chǎng)需求，讓自身的產(chǎn)品有機(jī)會(huì)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，憑藉技術(shù)優(yōu)勢(shì)建構(gòu)企業(yè)的護(hù)城河。

關(guān)於此次增資，四環(huán)集團(tuán)董事長(zhǎng)車馮升醫(yī)生提到：「這體現(xiàn)了投資方對(duì)北京銳業(yè)以及對(duì)粉液雙室袋業(yè)務(wù)發(fā)展的認(rèn)可和市場(chǎng)前景的預(yù)期，本輪融資將為後續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)成本以及後續(xù)研發(fā)投入及業(yè)務(wù)拓展提供支援，進(jìn)一步推動(dòng)包括頭孢他啶，頭孢呋辛在內(nèi)的4個(gè)品種， 6個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品陸續(xù)上市，並進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)四環(huán)醫(yī)藥集團(tuán)在抗生素雙室袋領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。集團(tuán)相信，北京銳業(yè)定將成為中國(guó)治療性粉液雙室袋輸液行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)，讓我們拭目以待?！?/p>

四環(huán)醫(yī)藥控股集團(tuán)有限公司

四環(huán)醫(yī)藥控股集團(tuán)有限公司創(chuàng)立於2001年，是一家擁有21家子公司並集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售於一體的集團(tuán)化醫(yī)藥企業(yè)。由於10多年來(lái)的持續(xù)努力，在研發(fā)上加大投入，四環(huán)醫(yī)藥形成近1,000人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在研藥品項(xiàng)目110餘個(gè)，並已經(jīng)獲得300餘件創(chuàng)新藥發(fā)明專利，其中超過(guò)80件申請(qǐng)獲得國(guó)外專利權(quán)。在研項(xiàng)目主要涵蓋糖尿病、抗腫瘤、抗感染及非酒精性肝炎等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

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