鄔愛其 浙江大學(xué)全球浙商研究院副院長 浙江大學(xué)企業(yè)投資研究所所長——史煜筠 浙江大學(xué)企業(yè)投資研究所副所長

一、專精特新企業(yè)群體規(guī)模不斷壯大

中小企業(yè)是我國市場(chǎng)的重要主體，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展發(fā)揮著重要作用。引導(dǎo)廣大中小企業(yè)走專業(yè)化、精細(xì)化、特色化和新穎化的“專精特新”發(fā)展道路，是推動(dòng)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基的戰(zhàn)略性舉措。“專精特新”的概念可以追溯到2011年工信部發(fā)布的《“十二五”中小企業(yè)成長規(guī)劃》。2019年，工信部發(fā)布第一批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，截至2021年7月共發(fā)布了三批，合計(jì)共4922家專精特新“小巨人”企業(yè)，最終實(shí)際認(rèn)定共計(jì)4762家。

從地區(qū)分布看，浙江省共有470家專精特新小巨人企業(yè)，總數(shù)位居全國第一。廣東省、山東省、江蘇省的專精特新小巨人企業(yè)數(shù)量也較多，分別以429家、362家和285家位居全國前四。從城市分布看，北京和上海兩個(gè)城市的小巨人企業(yè)數(shù)量領(lǐng)跑全國，寧波則以182家位居全國城市第三，在非直轄市中列第一位。至今，我國已初步建立了國家、省、市多個(gè)層級(jí)的專精特新企業(yè)群體。

總體上，這些專精特新小巨人企業(yè)主要集中在工業(yè)“四基”領(lǐng)域——即核心基礎(chǔ)零部件、元器件，關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，先進(jìn)基礎(chǔ)工藝，產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等領(lǐng)域，主要分布在高端裝備制造、新一代信息技術(shù)、新材料等行業(yè)，在汽車零部件及配件制造、電子設(shè)備制造、電子設(shè)備制造、通用設(shè)備制造等制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域扮演著重要角色。同時(shí)，一些專精特新小巨人企業(yè)屬于面向先進(jìn)制造的科技和服務(wù)業(yè)，賦能制造業(yè)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展。

二、專精特新企業(yè)成為韌性成長典范

近年來，企業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境復(fù)雜多變，尤其自2018年以來，在國家去杠桿政策下收縮流動(dòng)性引發(fā)部分上市公司的暴雷潮，同時(shí)，中美貿(mào)易戰(zhàn)、新冠疫情等沖擊接踵而至，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大。2016年至2020年間，我國GDP增長速度從6.8%下滑到2.3%，出現(xiàn)明顯調(diào)整態(tài)勢(shì)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性變得刻不容緩。

專精特新企業(yè)是錨定產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)深耕發(fā)展，在細(xì)分領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭力，保障了我國經(jīng)濟(jì)在面臨多重不利沖擊時(shí)仍保持較好的經(jīng)濟(jì)韌性。截止2021年底，在A股上市的專精特新小巨人企業(yè)共365家，把專精特新小巨人企業(yè)所涉及行業(yè)的其他上市公司剔除ST類公司后作為對(duì)照組。通過對(duì)專精特新小巨人上市企業(yè)的比較分析，可以看出這個(gè)群體無論在細(xì)分關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)“補(bǔ)短板”“鍛長板”，還是在穩(wěn)增長增強(qiáng)韌性方面，都發(fā)揮了積極作用。

(一)營業(yè)收入逆勢(shì)成長

企業(yè)的營業(yè)收入增長變化與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化具有較高的一致性，2018至2020年間在經(jīng)濟(jì)承壓下出現(xiàn)明顯的增速減緩態(tài)勢(shì)，2021年增長速度明顯提高。2016至2021年間，盡管面對(duì)外部環(huán)境的沖擊和挑戰(zhàn)，專精特新小巨人上市企業(yè)總體上保持了較好的成長性，各年份的營業(yè)總收入均保持著同比正增長。與對(duì)照組企業(yè)相比，專精特新小巨人企業(yè)顯示出更強(qiáng)的市場(chǎng)成長性，2021年，專精特新小巨人企業(yè)約為32.8%，總體領(lǐng)先對(duì)照組企業(yè)8個(gè)百分點(diǎn)。

(二)盈利水平保持穩(wěn)健

在經(jīng)濟(jì)增長趨緩和回落的背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭變得更為激烈。從企業(yè)虧損面看，2016年和2017年，專精特新小巨人企業(yè)的虧損面略低于對(duì)照組企業(yè)，但差別不是很明顯。2018年后，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了中美貿(mào)易戰(zhàn)和新冠疫情等多重沖擊，經(jīng)濟(jì)下行周期疊加多種外部沖擊導(dǎo)致企業(yè)的虧損面持續(xù)擴(kuò)大。但是，面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境，專精特新小巨人企業(yè)體現(xiàn)出了強(qiáng)勁的抗沖擊能力，企業(yè)虧損面始終處于相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)。2021年，專精特新小巨人企業(yè)的虧損面為5.23%，明顯低于對(duì)照組企業(yè)的13.17%。

從盈利水平看，2016年至2021年間，盡管專精特新小巨人企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率略有下滑，但總體上一直都高于其他對(duì)照企業(yè)，領(lǐng)先幅度總體在4個(gè)百分點(diǎn)左右。尤其在2018至2020年這相對(duì)困難的三年，專精特新小巨人企業(yè)的領(lǐng)先更加明顯，2019年最高達(dá)到9個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，在逆境下仍然展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力。

在環(huán)境不利變化的情境下，企業(yè)的盈利水平總體上會(huì)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2016年，專精特新小巨人企業(yè)的凈利潤增速略遜于對(duì)照企業(yè)，從2017年后則以較大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先對(duì)照企業(yè)，尤其在2018至2020年間，對(duì)照企業(yè)的凈利潤平均增長率為負(fù)值，專精特新小巨人企業(yè)則仍保持正增長，其中2019、2020年的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)分別達(dá)到約35和46個(gè)百分點(diǎn)。雖然2021年領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有所回落，仍保持在10個(gè)百分點(diǎn)以上。

(三)盈利質(zhì)量普遍較高

2016至2021年間，專精特新小巨人企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)凈收益占利潤總額的比重相對(duì)更高，最小年份也比對(duì)照企業(yè)高9個(gè)百分點(diǎn)以上，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)最大年份達(dá)到近18個(gè)百分點(diǎn)。此外，專精特新小巨人企業(yè)在這6年間的盈利結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性也更勝一籌，經(jīng)營活動(dòng)凈收益占比平均約為76%，差異系數(shù)0.023，而對(duì)照企業(yè)的平均占比為62%左右，差異系數(shù)0.039?？梢姡瑢＞匦缕髽I(yè)盈利結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定，主營業(yè)務(wù)對(duì)盈利的貢獻(xiàn)更大，盈利結(jié)構(gòu)的質(zhì)量水平普遍更好。

三、專精特新企業(yè)韌性成長的基石

專精特新企業(yè)在逆境中保持著突出的成長能力和盈利能力，內(nèi)核在于夯實(shí)了三方面根基：即堅(jiān)持長期導(dǎo)向、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和效率改進(jìn)。

(1)堅(jiān)持長期發(fā)展導(dǎo)向

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出周期性特征，企業(yè)需要堅(jiān)持長期發(fā)展導(dǎo)向，科學(xué)預(yù)判和積極應(yīng)對(duì)未來可能的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，由戰(zhàn)略引領(lǐng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展，而不是隨著市場(chǎng)起伏被動(dòng)應(yīng)對(duì)。專精特新企業(yè)堅(jiān)持在細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)投入和深耕發(fā)展，不斷夯實(shí)和增強(qiáng)企業(yè)的核心能力。資本項(xiàng)目規(guī)模維持率是新增固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)與當(dāng)年折損的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)之比，反映企業(yè)生產(chǎn)能力的維持程度，可以反映出企業(yè)有效長期投資的水平。2016至2021年間，專精特新小巨人企業(yè)的資本項(xiàng)目規(guī)模維持率均在200%以上，與對(duì)照企業(yè)相比更注重生產(chǎn)能力的維持和拓展。這種長期導(dǎo)向的持續(xù)投入，為營業(yè)收入的持續(xù)增長和市場(chǎng)競(jìng)爭力的不斷提升提供了產(chǎn)能支持。更重要的是，聚焦在細(xì)分領(lǐng)域的持續(xù)性長期資產(chǎn)有效投資，既提升了企業(yè)的專業(yè)化水平，也增進(jìn)生產(chǎn)制造的知識(shí)積累和學(xué)習(xí)效應(yīng)，有利于工藝改進(jìn)和流程優(yōu)化，形成精細(xì)化運(yùn)營能力。

(2)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展

創(chuàng)新是專精特新企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的基本保障。正是持續(xù)性高強(qiáng)度的創(chuàng)新投入，支撐了專精特新企業(yè)的盈利能力和規(guī)模擴(kuò)張。以研發(fā)投入為例，2016年至2021年間，盡管國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長速度承壓，專精特新小巨人企業(yè)的研發(fā)支出還是保持著持續(xù)高速增長的態(tài)勢(shì)，同比增長率最低年份也在20%以上。專精特新小巨人企業(yè)的研發(fā)支出占營收的比重平均值達(dá)到7.4%左右，2021年超過了8%，研發(fā)強(qiáng)度總體上明顯領(lǐng)先于對(duì)照組企業(yè)。

(3)堅(jiān)持效率增進(jìn)效益

專精特新企業(yè)注重精益生產(chǎn)和管理，通過持續(xù)優(yōu)化研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)和管理等降本增效，以高運(yùn)營效率提升企業(yè)的經(jīng)營效益。2016年至2021年間，專精特新小巨人企業(yè)的成本費(fèi)用利潤率均值都在18%以上，各年份均以較大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先對(duì)照企業(yè)，最多年份領(lǐng)先10個(gè)百分點(diǎn)以上，展現(xiàn)出卓越的效率優(yōu)勢(shì)。專精特新企業(yè)注重對(duì)勞動(dòng)力資源的開發(fā)和利用，顯示出更強(qiáng)的勞動(dòng)效率優(yōu)勢(shì)。2016至2021年，專精特新小巨人企業(yè)的人均創(chuàng)利水平持續(xù)提高，由2016年的人均約12.4萬元提高到2021年的18.5萬元，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)從約人均3.3萬元擴(kuò)大到6.6萬元。專精特新小巨人企業(yè)的人力投入回報(bào)率總體保持相對(duì)穩(wěn)定，6年間平均約為145%，領(lǐng)先對(duì)照企業(yè)約42個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)增長下行趨勢(shì)下，企業(yè)盈利空間收窄，高效率極大地支持了專精特新企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)增長和盈利穩(wěn)健。

經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)式發(fā)展是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的常態(tài)，專精特新企業(yè)由于其在細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域長期積累起的獨(dú)特能力，塑造出強(qiáng)勁的韌性成長勢(shì)能，不僅可以實(shí)現(xiàn)自身企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，還可以發(fā)揮其在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的承上啟下作用，支撐和暢通上下游企業(yè)發(fā)展，成為增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。因此，加快和加大培育專精特新企業(yè)力度，成為提升我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量水平的戰(zhàn)略性任務(wù)。