上海2017年11月27日電 /美通社/ -- 《亞洲財(cái)富管理》雜志Hubbis 于 11 月 23 日在上海浦東麗思卡爾頓酒店舉辦“ 2017 中國財(cái)富管理論壇”。此次論壇云集全球知名家族管理專家、家族辦公室、私人銀行、信托等機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人、律師等行業(yè)翹楚。凱洲家族辦公室創(chuàng)始人吳欣出席論壇作為專題演講嘉賓，分享了家族財(cái)富投資管理的心得和思考，以下為吳欣在會(huì)上的總結(jié)性觀點(diǎn)。
中國私人財(cái)富市場值得關(guān)注的現(xiàn)象和未來趨勢
1. 傳統(tǒng)企業(yè)家面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)
當(dāng)今世界全球產(chǎn)業(yè)正發(fā)生巨變。十年前，全球市值排行前10名的公司主要還集中在能源、金融等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，例如通用電氣，沃爾瑪，美國銀行等，但如今卻被科技與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占據(jù)半壁江山，全球較大的五家公司都是科技類公司，蘋果，谷歌，facebook三巨頭崛起之路讓我們看到科技的力量。所以傳統(tǒng)企業(yè)家正在面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。
2. CRS背景下的全球稅務(wù)籌劃需求提升
隨著CRS政策的出臺，這張“疏而不漏”的天網(wǎng)，不僅會(huì)把高凈值人群納入監(jiān)管，最終會(huì)把所有人的財(cái)產(chǎn)信息納入其中，在一定程度上將改變企業(yè)家的投資偏好，從金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為非金融資產(chǎn)，而離岸信托，人壽保險(xiǎn)，保險(xiǎn)金信托等金融工具熱度也會(huì)飆升。
3. 中國企業(yè)家的深層訴求：傳承是個(gè)大難題，缺乏專業(yè)人才的管理
未來30年里將出現(xiàn)史上較大規(guī)模的財(cái)富轉(zhuǎn)移，全球?qū)⒂兄辽?6萬億美元的財(cái)富轉(zhuǎn)移到下一代手中。但是在傳承方面，傳給誰，下一代真的具備管理這種財(cái)富資產(chǎn)所需的能力嗎？很多家族面臨著沒有合適的人選或者合適的團(tuán)隊(duì)接管生意。較大的原因是專業(yè)財(cái)富管理人才的嚴(yán)重匱乏。
4. 實(shí)業(yè)經(jīng)營是從0到1的過程，資產(chǎn)運(yùn)營是從1到3的過程，而資本運(yùn)作是從3到N的過程
企業(yè)家由單純的實(shí)業(yè)經(jīng)營累積的財(cái)富，慢慢轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)加資產(chǎn)運(yùn)營的驅(qū)動(dòng)模式，再到資本運(yùn)作，這是企業(yè)發(fā)展的主要路徑。以凱洲為例，成立于2004年，較早的背景是產(chǎn)業(yè)和實(shí)業(yè)資本，之后在房地產(chǎn)開發(fā)、酒店運(yùn)營和進(jìn)出口貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)方面積累了多年的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。2004年開始運(yùn)作產(chǎn)業(yè)并購整合，投資國內(nèi)外優(yōu)秀基金，覆蓋國內(nèi)外20多只股權(quán)基金和300多家企業(yè)，2013年開始，開始聚焦金融科技領(lǐng)域，將其作為重點(diǎn)布局，投資了一系列在國際和國內(nèi)比較有聲望的企業(yè)。從整合資源，以資本為紐帶，到集中投入產(chǎn)出高的地方創(chuàng)造出更多的財(cái)富。
5. 家族個(gè)性化產(chǎn)業(yè)布局的需求
雖然近兩年大資管行業(yè)快速發(fā)展，業(yè)務(wù)界限也日趨模糊，但是作為財(cái)富管理公司，目前只能服務(wù)于一些高凈值人群，對于超高凈值客戶的訴求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到。因?yàn)槊總€(gè)超高凈值家族所擅長的行業(yè)領(lǐng)域也不一樣。隨著市場的發(fā)展，每個(gè)家族需要建立自己的核心能力。他們需要個(gè)性化發(fā)展自己在某個(gè)產(chǎn)業(yè)的整體布局，或者投資組合的管理需求。大型資管往往很難做到，所以成立自己的家族辦公室便成了當(dāng)務(wù)之急，要深入到某個(gè)領(lǐng)域，跟世界上優(yōu)秀的人建立聯(lián)系。
6. 家族只能分產(chǎn)，不能分家
財(cái)富不僅僅止于金融資產(chǎn)，更多的是人力，智力，精神，社會(huì)資產(chǎn)。上一代留下的物質(zhì)會(huì)隨時(shí)代變遷而改變。如果企業(yè)的接班人，沒有能力將物質(zhì)轉(zhuǎn)化，有朝一日，整個(gè)企業(yè)都會(huì)完結(jié)。傳承家族精神和文化的力量，結(jié)合家族理念、價(jià)值觀、生活智慧，對下一代來說將是無比的瑰寶。家族只能分產(chǎn)，不能分家。一旦分家，上一輩經(jīng)過幾十年打拼的社會(huì)資本和精神資本也就逐漸消失了，隨之這個(gè)家族的社會(huì)品牌也將銷聲匿跡。
凱洲：從振奮人心的過往展望未來
1. 快速崛起，300多個(gè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫比對，投出高成長、高爆發(fā)性的項(xiàng)目
凱洲專注私募股權(quán)，金融科技，F(xiàn)OF三方面的投資。過去十年，投資了全球頂尖的20家PE和VC基金，形成了300多個(gè)間接投資的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，給我們有的放矢的投資目標(biāo)，通過這些項(xiàng)目數(shù)據(jù)的跟蹤，可供挑選更優(yōu)秀的企業(yè)，在行業(yè)里做跟投和深度了解，帶來比別的投資人更加深入的行業(yè)分析，企業(yè)比對，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。在GP投資選擇上，我們可以根據(jù)既定的行業(yè)選擇，找到垂直領(lǐng)域的專業(yè)公司。
2. IAM：海外資產(chǎn)配置大利器
過去四年，凱洲在全球投資了眾多Fintech企業(yè)，追求在保持資產(chǎn)充分流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的目標(biāo)。在海外，我們有獨(dú)立管理資產(chǎn)平臺，稱之為IAM，這也是我們的優(yōu)勢所在。在數(shù)據(jù)庫里形成了200多個(gè)不同策略的投資基金，我們做了分散的持續(xù)增長的平衡性投資組合。它每年上下波動(dòng)可能只有6%，卻可以產(chǎn)生非?？捎^的絕對收益。
3. 牽手紅杉，深度合作Dymon Asia Ventures
2007年凱洲有幸成為紅杉第一期的較大的投資人之一。這個(gè)基金給我們帶來了非常豐厚的投資回報(bào)。我們還跟東南亞較大的基金公司Dymon Asia Ventures建立深度合作。這個(gè)公司管理著60億美金的資產(chǎn)，在它發(fā)行第一支Fintech基金時(shí)，我們就成為基金較大的基石投資人，而我個(gè)人也進(jìn)入到了董事決策委員會(huì)里。
4. 與生態(tài)伙伴合力共助數(shù)字化交易平臺，提供優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)平臺
2015年我們直接投資的項(xiàng)目BitMex，現(xiàn)在已成為全球數(shù)字貨幣交易量較大，知名度較高的平臺。僅上月交易量就超過了400億美金，相當(dāng)于公司一個(gè)月內(nèi)現(xiàn)金收入超過了3000萬美金。Halo是我們在新加坡布局的一家公司，現(xiàn)在是美國較大的結(jié)構(gòu)化票據(jù)發(fā)行平臺，全球有九家銀行包括JP Morgen, 瑞信等都在這個(gè)平臺發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。目前，中國還沒有衍生品市場，包括期權(quán)期貨，我想未來通過這樣的投資，可以帶給亞洲和中國更多的投資機(jī)會(huì)。
2013年我們在澳洲收購了較大的一家VC公司，過去20年管理著4億美金的資產(chǎn)。從退休基金融資，后又在全球投資了60家創(chuàng)新的科技公司。這些都是我們比較成功的案例。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、高額回報(bào)無疑是各大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所追尋的。在日益復(fù)雜的金融環(huán)境下，海外資產(chǎn)配置將是未來的一個(gè)大方向，能夠提供優(yōu)秀海外資產(chǎn)的平臺將最先勝出。中國的私人財(cái)富在海外資產(chǎn)的配置比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)未釋放需求，時(shí)間只是早晚問題。
凱洲管理投資理念
1. 家族財(cái)富管理是一個(gè)長期的概念，給投資一點(diǎn)耐心
家族財(cái)富管理是一個(gè)長期的概念，對于一個(gè)家族來說，當(dāng)把綿延幾代的衡量期限引入家族投資策略中時(shí)，耐心變得非常重要。家族財(cái)富管理是一個(gè)定性的問題，而不是傳統(tǒng)意識中的類似于投資的定量問題。投資是一門專業(yè)技術(shù)，而財(cái)富管理是一個(gè)總體最優(yōu)的策略，需要考慮財(cái)富目標(biāo)、生活品質(zhì)、年齡階段、甚至身體狀況。
2. 集中創(chuàng)造財(cái)富，永續(xù)傳承靠分散
創(chuàng)造財(cái)富，建立資產(chǎn)要集中經(jīng)營，包括時(shí)間，精力，資源等，但是保存財(cái)富資產(chǎn)，靠的是分散投資，這個(gè)分散表現(xiàn)在不同的資產(chǎn)類別，不同的國家和地區(qū)，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，不同的投資階段，不同的投資策略等。在這個(gè)過程中，始終要保持全球化的視野和價(jià)值投資的思維。
3. 投資是一場馬拉松
家族辦公室的投資者要效仿馬拉松運(yùn)動(dòng)員的跑步方式，這種趨勢需要多年的萌芽和孕育才能顯現(xiàn)，為獲得優(yōu)異的長期業(yè)績目標(biāo)，必須采取具有長期影響的投資決策才是合理的。
4. 時(shí)間是投資的朋友—復(fù)利的魅力
愛因斯坦說過，世界第八大奇跡就是復(fù)利，這是人類歷史上偉大的發(fā)明創(chuàng)造?？梢栽O(shè)想一下，今天有一億人民幣，每年只要賺8%，30年后就是10億人民幣，但如果努力一點(diǎn)，把8%的收益提高到9.5%，30年后將變成15億人民幣。合適的利率加足夠的時(shí)間，復(fù)利的力量很驚人！長期耐心的等待，是投資理財(cái)致富的先決條件，所需的耐心不是短暫的幾個(gè)月或幾年，最少需要二三十年甚至四五十年，這就是積累的過程，這就是時(shí)間所帶來的價(jià)值。
5. 投資是冪次法則，項(xiàng)目的回報(bào)也是冪次法則
阿里、京東的百倍、千倍驚人股權(quán)回報(bào)，相信大家想到都能心潮澎湃。從我們投資的20多家基金中，我們學(xué)到的一條重要的規(guī)則叫Powerlaw，中文稱之為冪次法則，在一個(gè)基金組合中，你投資的企業(yè)有15家或者25家，但如果這個(gè)組合中沒有一兩家能給你帶來超額回報(bào)，比如10倍乃至100倍回報(bào)，那么整體的portfolio是失敗的。因?yàn)槠髽I(yè)的退出如果僅僅靠被并購而不是IPO退出，那么回報(bào)是非常低的，而你也會(huì)碰到一些企業(yè)是長不大的，那你最多只是拿回一點(diǎn)本金或利息。例如整個(gè)市場如融資一千億美金，但真正的資金卻都是給到市場上10%屬于頭部的項(xiàng)目。比如滴滴，uber，吸引了大部分的資金。投資是冪次法則，項(xiàng)目的回報(bào)也是冪次法則。
6. 順勢而為，乘勢而動(dòng)，在能力圈里做最擅長的事
市場永遠(yuǎn)是少數(shù)人的錢賺了大部分的利潤，90%的蛋糕會(huì)被10%的大鱷吞食，所以要找出自己擅長的地盤，專注地做到獨(dú)占壟斷的地位，才有勝出的機(jī)會(huì)。過去中國每四五年會(huì)出現(xiàn)一個(gè)大機(jī)會(huì)，比如房地產(chǎn)市場，私募股權(quán)，二級市場，或者海外投資等。投資者要在每個(gè)領(lǐng)域有很強(qiáng)的研究能力，以及對市場機(jī)會(huì)敏感的捕捉能力，發(fā)現(xiàn)自己最擅長的某個(gè)領(lǐng)域，其后深耕挖掘。
7. Stay hungry, Stay foolish!
個(gè)人的勝任力，類似“冰山”，水面以上部分是知識，技能，而水面以下代表價(jià)值觀、自我定位、驅(qū)動(dòng)力、人格特質(zhì)等情感智力部分。真正決定一個(gè)人成功機(jī)會(huì)的，是隱藏在水下面的難以捕捉，不易測量的因素。你需要發(fā)現(xiàn)自己在哪個(gè)領(lǐng)域具有真正的競爭優(yōu)勢和激情。
8. 專注于高價(jià)值區(qū)，只打“甜蜜區(qū)”的球
投資中要管理我們的風(fēng)險(xiǎn)，并有持續(xù)不斷增長的能力，真正的投資高手都具備深思熟慮后的做選擇的戰(zhàn)略能力 -- 做那些更少但是更好的事。像巴菲特的投資理念，我只去打進(jìn)入“甜蜜區(qū)”的球，不求全壘打。從統(tǒng)計(jì)上看，一個(gè)基金最終都是靠幾個(gè)項(xiàng)目賺錢，所以我們每一棒都盡量調(diào)整好姿勢，最終打出本壘打。
9. 如何慧眼識珠，鎖定投資基金
凱洲會(huì)與一些未來之星的基金經(jīng)理合作，在他們最需要我們的時(shí)候進(jìn)入，通過公司合理的治理方式形成緊密的利益共同體，幫助他們快速成長。我們在300個(gè)投資基金中建立了數(shù)據(jù)庫，其中很多項(xiàng)目現(xiàn)在已經(jīng)是市值100億以上的上市公司。
10. 恪守原則，長遠(yuǎn)目標(biāo)與投后管理的重要性
在投資過程中，如何評價(jià)一個(gè)項(xiàng)目是否是我們要去投的，我們從幾個(gè)角度考慮，一是財(cái)務(wù)回報(bào)，這是最基本的要求；二是是否符合我們企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，其宗旨和使命是否與我們相吻合，能否給自身帶來戰(zhàn)略資源，這是我們最看重的方向。尤其是一些早期項(xiàng)目，根本不知道這個(gè)團(tuán)隊(duì)未來能否實(shí)現(xiàn)發(fā)展的目標(biāo)，但它所在的行業(yè)的未來，可以給你帶來的人才，信息等行業(yè)資源是確定的，我們會(huì)幫企業(yè)深厚的投后管理，在行業(yè)內(nèi)做一些更深刻的分析和研究，幫助制定產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，管理規(guī)劃，未來融資等，在我們的協(xié)同資源互補(bǔ)下，讓一個(gè)初創(chuàng)型企業(yè)未來成長為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。洞察市場、尋找價(jià)值、管理風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)退有據(jù)，并在任何市場動(dòng)態(tài)下都能夠恪守核心原則，是我們一直堅(jiān)持的準(zhǔn)則。
11. 投資自己，吸引更多人才
吸引力法則告訴我們，宇宙會(huì)吸引助你達(dá)成目的的事物、人或資源進(jìn)入你的生活。你可以利用人才，達(dá)成你的夢想。我認(rèn)為人才是吸引過來的，不是靠招聘過來的。而如何吸引人才，投資任何東西，都不如投資自己。你有怎樣的企業(yè)格局，你的坐標(biāo)在哪里，你就會(huì)吸引到契合秉性，相似象限的人才。
12. 打造金融生態(tài)圈，共享頭部稀缺資源。
展望未來，凱洲致力成為中國首家開放式的提供海外資管平臺的家族辦公室，我們開放自身的資源，歡迎各界通過我們平臺的基礎(chǔ)設(shè)施，海外牌照，研究能力，上下游配套資源等方面的一站式服務(wù)，共享我們頭部的一些僅向機(jī)構(gòu)投資者開放的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和先進(jìn)的管理人，比如洛克菲勒家族，BlackRock等世界一流的專業(yè)資產(chǎn)管理人。
