「寒冷的冬天，不到黃浦江論壇露下臉，別人還以為我凍死了呢?！?/p>

談及參加黃浦江論壇的原因時(shí)，一位投資人打趣地說道。

2019 年資本寒風(fēng)中，天使們是逆風(fēng)折翼還是抱團(tuán)取暖？都不是……

這股寒風(fēng)中，有壟斷資源、有技術(shù)、有市場的大戶人家，門面還在但也不見得好過，而風(fēng)雨中前行的企業(yè)卻隨處可見。

滴滴裁員、寶寶樹裁員、Keep 裁員，京東、百度、阿里巴巴裁員停止社招工作，錘子破產(chǎn)、多家大型健身機(jī)構(gòu)倒閉，成立 21 年的韋博英語倒閉，幾百家房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)……

而作為企業(yè)發(fā)展輸血站的基金、投資機(jī)構(gòu)，2019 年也很難熬。

據(jù) Wind 數(shù)據(jù)庫顯示，截止到 11 月 13 日，2019 年中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的新募基金只有 388 支，募資總額只有 1798 億元。曾被說是最冷資本寒冬的 2018 年，新募基金也多達(dá) 2182 支，募資總額高達(dá) 11513.84 億元；2017 年則分別為 3114 支、10946.5 億元。甚至 2010 年，這一數(shù)字都是 710 支，3142.93 億元。這就意味著，2019 年新募基金數(shù)量、募資總額同比下降幅度超八成。

2019 年，不僅募資難，退出也難?？苿?chuàng)板讓大家看到了新的曙光，但也是機(jī)中有危，51 個(gè)科創(chuàng)板上市企業(yè)，6 個(gè)破發(fā)，破發(fā)比例高達(dá) 11%。而科創(chuàng)板所帶動(dòng)的注冊制，也將在未來讓二級市場的估值體系會(huì)發(fā)生巨大變化，IPO 也不一定意味著投資成功。

在寒風(fēng)吹過后，那些能夠給創(chuàng)業(yè)者開出第一張支票的投資人，他們投項(xiàng)目的方向也在寒風(fēng)中轉(zhuǎn)向了嗎，轉(zhuǎn)到哪了？

在資本寒風(fēng)中，抱團(tuán)不動(dòng)取不了暖，找對方向才能走出寒風(fēng)

募資難+退出難+估值倒掛+「毒」角獸+估值下調(diào)+中美貿(mào)易摩擦+裁員潮+消費(fèi)降級等多重挑戰(zhàn)中，中國最活躍、最有影響力的天使投資人們，要聚在一起。是抱團(tuán)取暖？呆著不動(dòng)，暖不了反而會(huì)被冷死，一起出力搭個(gè)人梯才能看清方向。

模式創(chuàng)新、流量生意……似乎已經(jīng)遠(yuǎn)去，跟上國家發(fā)展的步伐，而將技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級快速融合，到下沉市場去尋求新的需求與動(dòng)能，拼多多的快速崛起，移動(dòng)支付新場景新技術(shù)的應(yīng)用，高鐵、通用航空、新材料等高技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用，都成為天使們新的方向。

英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹就在今年指出：

天使投資是穿越經(jīng)濟(jì)周期最好的工具，因?yàn)樗兜氖菐啄暌院蟮氖虑?，?jīng)濟(jì)會(huì)在谷底待幾年，我們要有耐心。在資本寒冬時(shí)，沒有那么多的競爭，反而是現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者可以開疆拓土的時(shí)候，資金效率反而更高。

當(dāng)然，現(xiàn)在整個(gè)融資環(huán)境跟過去不一樣了，投資人更加理性了，二級市場更加理性了，所以創(chuàng)業(yè)者要珍惜融到的每一分錢，花到刀口上。節(jié)省子彈最好的辦法，就是專注在你做的事情上，先把一件事情做到極致，要做減法，要有耐心。

天使投資人：資本寒冬往往就是市場下一次爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)

在資本寒冬中天使們還要聚會(huì)、還要辦天使投資人的黃浦江論壇，到底是什么力量在推動(dòng)？

天使投資是要成為敢于給創(chuàng)業(yè)者開出第一張支票的人，而在資本寒冬中，依然在很多領(lǐng)域、有很多企業(yè)充滿機(jī)會(huì)。

伴隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、5G 等新一代技術(shù)逐漸落地到不同產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)都在發(fā)生變化。對于未來，中國的天使投資人仍充滿信心。

春光里產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)創(chuàng)始人楊守彬認(rèn)為，只有提前為寒冬做好準(zhǔn)備，升級到下一個(gè)周期與時(shí)代，才能活下去：

現(xiàn)在整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)比較困難，氛圍比較沮喪，這是客觀真實(shí)的。行業(yè)簫條背后唯一真正的原因是它曾經(jīng)過度繁榮。前幾年，什么人都能拿到錢，什么人都在做投資。能不能創(chuàng)業(yè)的都來創(chuàng)業(yè)，懂不懂投資的都來投資，怎么可能都成功呢？這個(gè)現(xiàn)象本身很反常，今天只是回歸到真實(shí)。兩年前我們就開始布局產(chǎn)業(yè)基金了，那段時(shí)間，我接受采訪就講了：未來兩三個(gè)合伙人帶著十幾個(gè)投資經(jīng)理的投資時(shí)代一去不復(fù)返。

很多人覺得我這個(gè)思維有點(diǎn)太悲觀了，其實(shí)只是預(yù)見了今天的困難。那時(shí)我就開始做產(chǎn)業(yè)布局，用產(chǎn)業(yè)換資本，用資本來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重倉智能新經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在整個(gè)投資圈困難的時(shí)候，正好是做好準(zhǔn)備的我們出發(fā)的時(shí)候。不僅是創(chuàng)投，現(xiàn)在很多行業(yè)都在發(fā)生深刻的升級運(yùn)動(dòng)。留在舊時(shí)代的，最終就慢慢消亡，或者直接被碾壓淘汰。誰升級到下一個(gè)時(shí)代誰就贏了。一定要在夏天做棉襖，為過冬做好準(zhǔn)備。

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春，對于當(dāng)前的資本寒冬認(rèn)為只要穿過周期，就能夠迎來復(fù)蘇：

1999 年我踏入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，之后趕上了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，但是 1999 年到 2001 年誕生了 BAT；2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，又一次資本寒冬，結(jié)果是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大爆炸。逢 8 的年份進(jìn)入低谷，逢 9 的年份最難，逢 0 的年份開始復(fù)蘇，逢 2 的年份走出來，歷史就是這樣不斷重復(fù)的。無論創(chuàng)業(yè)也好投資也好，寒冬從來不是問題，關(guān)鍵在于我們是否能夠堅(jiān)持，做時(shí)間的朋友。創(chuàng)業(yè)者一定要學(xué)會(huì)用長期主義來看待周期問題。決定成功的關(guān)鍵因素并不只是你在低谷期或是爆發(fā)期進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，更多的是你堅(jiān)持在一個(gè)行業(yè)里做好自己，用長時(shí)間的鋪墊和熬得住寂寞的心態(tài)去捕捉機(jī)會(huì)。

金慧豐投資董事長周麗霞也認(rèn)為，在寒冬中投資機(jī)構(gòu)更要踩準(zhǔn)時(shí)代的節(jié)拍：

金慧豐投資 2010 年成立至今的 9 年當(dāng)中，我們感受到 2017 年以來是越來越冷。對于機(jī)構(gòu)而言，日子也是越來越難。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)跟做企業(yè)一樣，本身也是一個(gè)企業(yè)。對于我們來說，也是把這個(gè)機(jī)構(gòu)當(dāng)做一個(gè)企業(yè)去運(yùn)行。我也需要非常好的合伙人、非常優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，同時(shí)也需要有非常優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品出來。我們的產(chǎn)品是什么？就是我們投出來的項(xiàng)目，項(xiàng)目當(dāng)中也是有好有壞。不同階段側(cè)重方向不一樣，我們一定要按照這個(gè)時(shí)代的節(jié)拍走。我們經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)的十年，又經(jīng)歷了移動(dòng)互聯(lián)十年，產(chǎn)業(yè)加智能制造將會(huì)是我們未來的方向。對于機(jī)構(gòu)來講，踩在時(shí)代節(jié)拍上非常重要。

給創(chuàng)業(yè)者第一張支票是天使投資人的使命

天使投資是所有投資里失敗率最高的，在資本寒冬中，越來越多的天使投資開始往后跑，投Pre-IPO和成長項(xiàng)目，因?yàn)檫@個(gè)階段的項(xiàng)目最穩(wěn)，一般都能穩(wěn)賺不賠。但能夠給創(chuàng)業(yè)者開出第一張支票的投資人，也變得越來越少。

對此，智見創(chuàng)始人郭煒呼吁道：

寒冬中，很多手里還有錢的基金為了避險(xiǎn)，要么不出手，要么都去投中后期，這對于中國的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新是非常不利的。都往「后」跑，誰來給創(chuàng)業(yè)者第一張支票？優(yōu)秀的人還怎么敢出來創(chuàng)業(yè)？擠在后面的投資機(jī)構(gòu)們又能等到誰？最重要的是，我們要的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型從何而來，難道都靠現(xiàn)有的「老」企業(yè)轉(zhuǎn)型？更何況，這一輪的創(chuàng)新是要靠硬核科技去推動(dòng)的，這對于創(chuàng)業(yè)者來說無疑是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的過程，中國的天使投資沒人出手、中國的天使投資人們沒能力出手，我們要的新動(dòng)能從何談起？

在資本寒冬中，為什么還要辦天使投資人的黃浦江論壇？到底是什么力量在推動(dòng)？

天使投資，是有使命感的。要成為敢于給創(chuàng)業(yè)者開出第一張支票的人，這就是天使投資人的使命。不是誰都敢于開這第一張支票。只有有理想的人才能成為天使投資人，成為創(chuàng)業(yè)者的天使。

在資本寒冬中，天使投資并沒有死。無論經(jīng)濟(jì)多么困難，來參加黃浦江論壇的天使投資人們依然在堅(jiān)持看項(xiàng)目、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，還在給創(chuàng)業(yè)者開出第一張支票，給創(chuàng)業(yè)者以希望。

來黃浦江論壇，研判寒冬下創(chuàng)業(yè)投資的方法論

在焦慮的 2019 年年末，在這樣的大變局下，2020 年的創(chuàng)投趨勢將會(huì)如何發(fā)展？如何在充滿噪聲的世界中尋找到合適的投資信號？2020 年，資本寒冬之時(shí)創(chuàng)業(yè)者要如何度過冬天，中國的天使投資人們又有哪些新想法？他們給哪些人開出了第一張支票？2019 年，國貨崛起，直播帶貨模式火熱，這些新的消費(fèi)趨勢、消費(fèi)習(xí)慣，對于創(chuàng)業(yè)者有何啟發(fā)？新消費(fèi)、智能制造等細(xì)分領(lǐng)域的新機(jī)會(huì)又在哪里？2020 年有哪些更值得關(guān)注的創(chuàng)業(yè)和投資方向……

這些話題，都將在 12 月 3 日的黃浦江論壇上將被天使們投資人們掰開揉碎了說……

此次黃浦江論壇，我們將吹響中國天使投資人的集結(jié)號，邀請諸多一線天使投資人、政府機(jī)構(gòu)代表、知名專家學(xué)者、優(yōu)秀企業(yè)家，以及知名天使投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投媒體等創(chuàng)投界的精英代表，通過論壇主題分享、高端對話、圓桌會(huì)議以及「智見投資百人戰(zhàn) x 第六屆黃浦江論壇專場」路演等環(huán)節(jié)，充分交流最新思考、分享產(chǎn)業(yè)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、研判未來行業(yè)趨勢，為國內(nèi)諸多企業(yè)、機(jī)構(gòu)帶來極具參考意義的新思路，真正推動(dòng)企業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級，為已經(jīng)到來的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，尋找新思路、新方法、新模式，共創(chuàng)精彩未來。

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